Zlato patrí medzi najobľúbenejšie investičné aktíva, no aktuálne očakávania najväčších finančných domov naznačujú opatrnejší vývoj. Viaceré bankové inštitúcie totiž upravili svoje odhady smerom nadol a dôvodom sú predovšetkým zmeny v menovej politike Spojených štátov.
Hoci drahý kov má stále podporu zo strany centrálnych bánk, tempo rastu by malo byť výrazne miernejšie, než sa ešte donedávna predpokladalo.
Vyššie úroky menia náladu na trhu
Investičná banka Goldman Sachs prehodnotila svoj výhľad na cenu zlata a znížila odhad pre koniec roka o 500 dolárov na úroveň 4 900 dolárov za trojskú uncu. Analytici Lina Thomasová a Daan Struyven upozornili, že zlato by malo aj naďalej zdražovať, no pomalším tempom, než sa pôvodne očakávalo.
Za zmenou výhľadu stojí najmä nový pohľad trhu na kroky amerického Federálneho rezervného systému. Investori už nepredpokladajú také výrazné uvoľňovanie menovej politiky v roku 2026, ako sa zdalo ešte pred časom.
Ako uviedlo investicne.sk, dôležitým faktorom sú aj úrokové sadzby. Práve ich vyššia úroveň robí zlato menej atraktívnym, pretože investori môžu hľadať výnosnejšie alternatívy. K rastu očakávaní prísnejšej politiky prispeli aj udalosti na Blízkom východe, ktoré zvýšili ceny energií a zároveň posilnili obavy z rastu inflácie.
Americká centrálna banka síce sadzby zatiaľ nemenila, no viacerí jej predstavitelia naznačili pripravenosť pristúpiť k ich zvýšeniu. Nový šéf Fedu Kevin Warsh zároveň zdôraznil, že jeho hlavným cieľom bude zabezpečenie cenovej stability.
Goldman Sachs zároveň očakáva nižší prílev kapitálu do ETF fondov naviazaných na zlato. Prvé zníženia úrokových sadzieb v USA banka predpokladá až v júni a následne v decembri budúceho roka, čo je neskôr, než sa predpokladalo v predchádzajúcich prognózach.
Medzi najdôležitejšie faktory, ktoré ovplyvňujú vývoj ceny zlata, patria:
- očakávania ďalšieho vývoja úrokových sadzieb v USA,
- záujem investorov o ETF fondy kryté zlatom,
- obavy z inflácie a ekonomických rizík,
- nákupy drahého kovu zo strany centrálnych bánk.
Riziká pre investorov a nové odhady ďalších bánk
Analytici Goldman Sachs upozorňujú, že ďalšie zvyšovanie úrokových sadzieb by mohlo oslabiť záujem investorov o zlato ako bezpečný prístav. V takom prípade by sa cena drahého kovu mohla do konca roka dostať až na približne 4 400 dolárov za uncu.
Postupne sa zároveň zmierňujú obavy týkajúce sa nezávislosti americkej centrálnej banky. Prvé zasadnutie pod vedením Kevina Warsha bolo podľa analytikov prekvapivo prísne, čo mohlo prispieť k zmene nálady medzi investormi. Warsha do funkcie nominoval prezident Donald Trump, ktorý dlhodobo kritizoval pomalé tempo znižovania úrokových sadzieb.
Napriek opatrnejšiemu pohľadu existujú faktory, ktoré môžu cenu zlata podporovať aj naďalej. Významnú úlohu zohrávajú centrálne banky, ktoré pokračujú v nákupoch drahého kovu. Goldman Sachs odhaduje, že oficiálny sektor by mohol počas tohto roka nakupovať približne 50 ton zlata mesačne. V budúcom roku by sa objem nákupov mohol pohybovať okolo 40 ton mesačne.
K úprave prognóz pristúpila aj Citigroup. Komoditní analytici tejto banky zhoršili svoj trojmesačný výhľad a znížili cenový cieľ zo 4 300 na 4 000 dolárov za uncu. Za týmto rozhodnutím vidia predovšetkým zlepšujúce sa makroekonomické prostredie a menej priaznivé podmienky pre rast dopytu po zlate.
Aktuálna cena zlata sa pohybuje okolo 4 146 dolárov za uncu. Trh tak smeruje k tretiemu týždňu poklesu v rade, čo naznačuje, že investori pozorne sledujú ďalšie kroky americkej centrálnej banky aj vývoj globálnej ekonomiky. Práve rozhodnutia o úrokových sadzbách budú v najbližšom období jedným z hlavných faktorov, ktoré môžu určovať ďalší smer vývoja na trhu s drahými kovmi.
