Akciové trhy v posledných mesiacoch pokračujú v raste a viaceré indexy dosahujú historické maximá. Na prvý pohľad to môže pôsobiť ako ideálne obdobie pre investorov, no podľa viceprezidenta Európskej centrálnej banky Luis de Guindos sa za optimizmom skrýva viacero vážnych rizík.
Európska centrálna banka upozorňuje, že finančné trhy môžu byť momentálne príliš sebavedomé a podceňovať možné problémy, ktoré by mohli výrazne ovplyvniť hodnotu investícií.
Najväčšie obavy sa týkajú vysokých cien akcií, geopolitického napätia a ekonomickej neistoty v Európe. Podľa bankárov sú mnohé akcie ocenené veľmi vysoko, čo zvyšuje pravdepodobnosť výraznejšej korekcie. To znamená situáciu, keď ceny na burzách prudšie klesnú po období dlhého rastu.
De Guindos otvorene upozornil, že aktuálny vývoj nemožno brať ako samozrejmosť. V rozhovore pre CNBC uviedol: „Riziko korekcie existuje, pretože ocenenia na trhoch sú pomerne vysoké, dosť zvýšené. Z nášho pohľadu je hlavným zdrojom obáv geopolitické riziko.“
Práve geopolitická situácia je podľa ECB jedným z hlavných faktorov, ktoré môžu ovplyvniť náladu investorov. Veľkú pozornosť centrálna banka venuje konfliktu na Blízkom východe. Finančné trhy momentálne počítajú s tým, že napätie nebude trvať príliš dlho. Ak by sa však situácia zhoršila alebo konflikt pokračoval dlhšie, mohlo by to priniesť výrazné výpredaje na burzách.
ECB zároveň upozorňuje aj na ďalšie problémy, ktoré sa v ekonomike postupne hromadia.
Medzi najvýraznejšie patria:
- vysoké ocenenia akciových trhov,
- rastúce geopolitické napätie,
- problémy verejných financií v Európe,
- rastúci význam nebankových finančných spoločností.
Práve nebankové finančné subjekty sa podľa banky stávajú čoraz dôležitejšou súčasťou finančného systému. Ide najmä o fondy súkromného úveru či investičné spoločnosti, ktoré sú čoraz viac prepojené s tradičnými bankami. V prípade väčších problémov na trhoch by sa tak negatívne dopady mohli šíriť rýchlejšie naprieč celým finančným sektorom.
Inflácia, úroky a neistota v eurozóne
Európska centrálna banka vo svojej najnovšej správe o finančnej stabilite upozorňuje aj na rastúci „geoekonomický stres“. Tento pojem zahŕňa kombináciu geopolitických konfliktov, problémov v medzinárodnom obchode a narušení dodávok energií. Práve energie zostávajú pre európsku ekonomiku veľmi citlivou témou a akékoľvek komplikácie môžu opäť zvýšiť tlak na ceny.
Inflácia v eurozóne sa podľa posledných údajov zvýšila z aprílových hodnôt na 3 %. Napriek tomu ECB zatiaľ ponecháva svoju kľúčovú úrokovú sadzbu na úrovni 2 %. Situácia je však podľa centrálnych bankárov veľmi citlivá a ďalšie rozhodnutia budú závisieť od nových ekonomických dát.
Prezidentka ECB Christine Lagarde už viackrát zdôraznila, že banka je pripravená úrokové sadzby opäť zvýšiť, ak by sa rast cien ukázal ako trvalejší problém. Vyššie sadzby pritom zvyknú negatívne vplývať na akciové trhy aj na financovanie firiem.
Centrálne banky sa dnes nachádzajú v mimoriadne komplikovanej situácii. Na jednej strane sa snažia držať pod kontrolou infláciu, na druhej strane však nechcú príliš zabrzdiť ekonomický rast. Ak by boli úroky príliš vysoké príliš dlho, mohlo by to spomaliť hospodárstvo a znížiť ochotu ľudí aj firiem investovať.
Podľa ECB preto momentálne neexistuje jednoznačný scenár ďalšieho vývoja. O budúcich krokoch rozhodnú najmä nové ekonomické údaje, vývoj inflácie a situácia vo svete. De Guindos zároveň priznal, že rozhodovanie centrálnych bánk je čoraz náročnejšie.
Medzi faktory, ktoré budú najviac sledované, patria:
- ďalší vývoj inflácie v eurozóne,
- situácia na Blízkom východe,
- stabilita verejných financií európskych krajín,
- reakcia investorov na prípadné ekonomické spomalenie.
Investori tak podľa ECB vstupujú do obdobia zvýšenej neistoty. Hoci trhy stále rastú, centrálni bankári upozorňujú, že súčasná stabilita nemusí trvať večne. Stačí výraznejšie zhoršenie geopolitickej situácie, nové problémy v ekonomike alebo rast inflácie a nálada na finančných trhoch sa môže veľmi rýchlo zmeniť.
