Zlato patrí dlhodobo medzi najvyhľadávanejšie investičné aktíva. Mnohí investori ho vnímajú ako bezpečný prístav v časoch neistoty, geopolitických konfliktov či rastúcich ekonomických problémov. Do roku 2026 vstupovalo vo veľmi dobrej kondícii a podporovalo ho viacero faktorov naraz. Napriek tomu však prišiel výrazný obrat a cena žltého kovu sa dostala približne o 15 % nižšie oproti úrovniam z prelomu januára a marca.
Na prvý pohľad môže byť tento vývoj prekvapením. Svet totiž stále čelí geopolitickému napätiu, rastúcim obavám o verejné financie veľkých ekonomík aj riziku vyššej inflácie. Zlato navyše naďalej nakupujú centrálne banky. Napriek tomu sa cena nedokázala udržať na rekordných hodnotách.
Jedným z hlavných dôvodov je zmena nálady na finančných trhoch. Investori začali viac riešiť dôsledky rastúcich cien energií a ich vplyv na infláciu. Prudké zdraženie ropy podporilo rast výnosov štátnych dlhopisov a zároveň posilnilo americký dolár. Práve silnejší dolár býva pre zlato často nepriaznivou správou.
Ako uviedol investicniweb.cz, významnú úlohu zohrali aj úrokové sadzby. Trhy ešte nedávno očakávali ich rýchlejšie znižovanie, no tento scenár sa zatiaľ nenaplnil. Vyššie sadzby robia atraktívnejšími aktíva, ktoré prinášajú pravidelný výnos. Zlato tak v porovnaní s nimi stráca časť svojej príťažlivosti, keďže samo o sebe žiadny výnos negeneruje.
K poklesu prispelo aj prirodzené vyberanie ziskov. Po mimoriadne silnom raste sa mnohí investori rozhodli uzamknúť svoje zisky a časť pozícií predali. Takéto korekcie sú po výrazných rastových obdobiach úplne bežné.
Medzi hlavné dôvody aktuálneho oslabenia ceny patria:
- vyššie úrokové sadzby, než sa pôvodne očakávalo,
- posilnenie amerického dolára,
- rast výnosov dlhopisov,
- realizácia ziskov po rekordnom raste.
Niektorí analytici upozorňujú aj na predaje zlatých rezerv zo strany krajín, ktoré potrebujú získať finančnú likviditu. Takéto kroky môžu vytvárať dodatočný tlak na cenu kovu.
Nachádza sa zlato už na cenovom dne?
Jednoznačná odpoveď neexistuje. Odborníci sa však zhodujú, že veľká časť špekulatívneho rastu, ktorý cenu vytlačil na rekordné úrovne, už z trhu zmizla. Práve preto sa zlato začína dostávať do pásma, ktoré môže byť opäť zaujímavé pre dlhodobých investorov aj centrálne banky.
Krátkodobý vývoj bude vo veľkej miere závisieť od energetického trhu. Pokiaľ zostanú ceny ropy vysoké a budú podporovať rast výnosov dlhopisov aj silný dolár, nemožno vylúčiť ďalšie oslabenie ceny zlata. Na druhej strane sa objavujú názory, že súčasné úrovne sú bližšie k dnu než k novému vrcholu.
Trh sa momentálne snaží nájsť rovnováhu. O ďalšom vývoji rozhodne kombinácia viacerých faktorov:
- budúci vývoj úrokových sadzieb,
- sila amerického dolára,
- geopolitické konflikty,
- dôvera investorov vo finančný systém.
Niektorí experti zároveň upozorňujú, že pozornosť investorov sa v poslednom období presúva smerom k technologickému sektoru a umelej inteligencii. Práve tieto oblasti priťahujú obrovské množstvo kapitálu, pretože ponúkajú potenciál vyšších výnosov. Zlato tak momentálne súperí o záujem investorov s jedným z najdynamickejšie rastúcich segmentov trhu.
Dlhodobý príbeh zlata zostáva podľa odborníkov silný
Hoci krátkodobý vývoj vyvoláva otázniky, väčšina odborníkov zostáva pri strednodobom a dlhodobom pohľade na zlato pomerne optimistická. Dôvodom sú najmä štrukturálne problémy, ktorým svetová ekonomika naďalej čelí.
Mnohé krajiny zápasia s vysokým zadlžením a rastúcimi nákladmi na financovanie svojich záväzkov. Zároveň pokračuje geopolitická neistota, ktorá vytvára tlak na finančné trhy. Významnú úlohu zohráva aj snaha centrálnych bánk rozširovať rezervy a znižovať závislosť od amerického dolára.
Podporou pre zlato zostávajú aj ďalšie dlhodobé trendy. Patrí medzi ne deglobalizácia, rastúce investície do infraštruktúry, energetická transformácia či rozvoj umelej inteligencie, ktorý si vyžaduje rozsiahle investície do nových technológií a energetických kapacít.
Práve v takomto prostredí majú pevné aktíva podľa mnohých analytikov stále svoje miesto. Centrálne banky navyše zostávajú významnými kupcami zlata a ich dopyt predstavuje dôležitý stabilizačný prvok trhu.
V horizonte najbližších dvanástich mesiacov sa očakáva skôr pokojnejší vývoj bez výrazného rastového trendu. Dlhodobejšie prognózy však naznačujú, že podmienky pre ďalšie posilňovanie ceny zlata naďalej existujú. Kľúčové bude najmä to, ako sa vyvinie inflácia, úrokové sadzby a celková dôvera v globálny finančný systém. Práve tieto faktory môžu rozhodnúť o tom, či súčasná korekcia predstavuje koniec úspešného obdobia zlata, alebo len prestávku pred ďalšou rastovou etapou.
